73岁的美联储主席鲍威尔正面临个看似平静、实则关键的选择。

自4月25日以来，美联储层的下步走向逐渐明朗；28日至29日，他将主持新轮货币政策会议，并在会后直面记者；同在29日，参议院银行委员会将进对新任主席的提名表决。

这很可能是鲍威尔任内后次站在台前。

自2018年由特朗普提名出任美联储主席、2022年连任以来，鲍威尔走过段从宽松到紧缩、起伏剧烈的政策周期，任期将于5月15日结束。而美联储下次议息会议要到6月中旬才举行。届时，新掌门或已上任。

在伊朗战事通胀风险、就业前景仍不确定的背景下，利率几乎没有悬念：大概率按兵不动。

外界真正关心的，则是实在的两件事：鲍威尔会说什么？他会不会留下？

去年下半年，受就业市场放缓、招聘需求转弱影响，美联储曾连续三次降息。

但几个月过去，信号开始分化。

面，经济仍显韧。

今年前四个月异型材设备生产厂家，美国经济和就业市场整体仍保持稳健：3月新增就业17.8万人，失业率维持在4.3的相对低位，并没有明显需要降息刺激的迹象。

另面，通胀却在抬头。

受伊朗战事油价影响，3月消费者价格指数（CPI）飙升至3.3，远于2月的2.4。这轮上涨究竟是短期冲击，还是会向广泛域扩散，仍未可知。

再叠加过去年关税上调带来的成本压力，美联储的操作空间正在被点点挤压。

于是，个几个月前几乎没人认真讨论的问题，再次浮现：美联储今年会不会考虑加息？

法国巴黎银行近期判断，美联储可能按兵不动直至2027年；但如果霍尔木兹海峡持续关闭，劳动力市场依然强劲，货币政策制定者早可能在今年年中重新考虑加息。

同在29日，美联储的人事动向也在提速。

美国参议院银行委员会预计将举行会议，进沃什出任美联储主席的提名表决。这场持续数月的人事僵局，直到上周才突然松动。

此前，美国司法部围绕美联储总部翻修成本问题，对鲍威尔展开刑事调查。共和党参议员蒂利斯度以此阻止提名确认。

上周五，美国司法部作出退让，宣布停止调查。蒂利斯随即转变态度，为提名确认放行。这意味着，沃什有望在5月15日前完成接任。

相比鲍威尔异型材设备生产厂家，56岁的沃什具争议。

履历上，他几乎可挑剔：斯坦福大学、哈佛法学院、摩根士丹利、白宫……35岁前完成系列跃迁，拥有约2亿美元资产，还曾担任美联储前理事。

但在上周的参议院听证会上，他的表现并没有消外界疑虑。

他强调不会成为白宫“傀儡”，却回避些关键政问题，也没有正面回应总统对美联储的施压。

批评者认为，塑料挤出设备相较鲍威尔，沃什倾向于回应白宫立场；过去20年，其货币政策取向多随政府替而变化。

支持者则相信，沃什能顶住压力、维持立；即便他“屈服”，美联储的集体决策机制仍能形成制衡。 

但问题在于，这种制衡仍有变量。

随着主席任期结束，鲍威尔将面临个重大选择：是否留任美联储理事，直至2028年1月任期届满。

按惯例，美联储主席卸任后通常不会继续担任理事。但这次，情况并不寻常。

在政府持续施压的背景下，鲍威尔如果此时离开，很容易被解读为种让步。而这点，正是他过去年直在回避的。

上月，他曾明确表示，在翻修项目调查结束前不会离开委员会。如今调查虽已叫停，但案件并非终结，联邦检察官仍保留重启可能，鲍威尔的压力仍在。这让他的选择变得加复杂。

如果留下，鲍威尔的存在本身，可能就是种制度缓冲。

如果他离开，特朗普将获得个新的任命机会。这样来，到2028年前，美联储7名常驻理事中，特朗普任命者可能占到4席（目前已有两人，沃什候任）。

这不仅是人数变化，被视为美联储当前权力结构的重塑，甚至可能侵蚀美联储的制度自主。

在4票支持的情况下，理事会理论上可动系列重大调整，包括尝试罢地区联储行长。这也是市场真正担心的地。

在29日的记者会上，鲍威尔会给出怎样的暗示，外界拭目以待。

长期以来，投资者将美联储视为动荡政中的“稳定之岛”。旦这种立信誉出现裂缝，冲击将不只停留在利率层面。

从这个意义上说，接下来段时间，看似平静的美联储，实则暗流涌动。鲍威尔的去留，不仅是人事问题，将牵动全球市场的向。

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